国防军工迎来密集催化，下半年投资方向何在？机构给出12字秘籍：内生外延、内需外贸、军品民品

今年以来，国防军工行业大事不少。先是，C919大飞机成功完成了首飞，随后，神舟十五号载人飞行任务取得圆满成功；神舟十六号载人飞船也与空间站组合体完成自主快速交会对接。

(相关资料图)

这不，刚刚过去的周末，国防军工行业又有大消息传来。

7月9日，我国在酒泉卫星发射中心使用长征二号丙运载火箭，成功将卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。此次任务是长征系列运载火箭的第478次飞行。

可别小瞧这个卫星互联网，业内人士指出，卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网，有望成为6G主流发展方向之一。

华为今年发布的新品P60系列、MateX3均已实现双向北斗卫星通信，可在无地面网络下与其他智能终端双向信息沟通，这也离不开卫星互联网的支持。

【行业维持高景气度】

其实，本次卫星的成功发射，仅仅是军工行业高景气度的一个缩影。

据统计，今年上半年，中国航天发射次数达到25次，成功率百分之百，创历史同期新高。

近五年中国航天发射次数

另外，国产大飞机订单也是突飞猛进。根据中国商飞官网披露，截至2022年末，C919累计订单已超1000架。中国商飞预测，预计到2041年全球客机总规模将达到47531架，中国市场将达到10007架（占比21%），成为全球机队规模最大的国家；在中国客机市场中，以C919为代表的单通道客机规模将达到6896架，占比69%。

除了航空航天领域，军工行业的另一大细分行业——造船领域订单也纷至沓来。

英国分析机构克拉克森日前发布的数据显示，今年上半年全球船舶订单量为678艘，中国船企接单量为428艘，按多个基准计算均超过全球总量的一半，为全球首位。其中，6月中国获得71艘船舶订单，占全球80%。

造船企业近期密集公告收到新船订单，市场需求旺盛。业内人士表示，目前船舶行业处于新周期起点，造船企业在手订单饱满，预计未来2-3年将迎来交船高峰。

【国企改革提速】

国企比重较高，是军工行业的一大重要特点。

据东北证券统计，军工行业国企数量虽然仅占38.58%，但总市值占比高达67.71%。

而近期，国企改革有明显提速的迹象。

据媒体报道，新一轮国企改革深化提升行动即将拉开帷幕。目前，多家央企积极部署，重庆、广州等地动作频频，改革举措正加紧推进。业内人士认为，新时代国企肩负引领现代化产业体系建设的使命。推进新一轮国企改革深化提升，将以提高核心竞争力和增强核心功能为重点，更大力度打造现代新国企。

东北证券指出，随着国企改革继续推进，企业产业布局不断优化，军工类国企在国家安全战略中的“领头羊”作用将不断扩大。

【国防军工估值已大幅回落】

如果说高景气度和国企改革为军工行业打开了成长空间，那么估值的回落则算得上为行业的投资价值打牢了基础。

Wind数据显示，截至7月7日，中证军工指数PE市盈率已回调至61.14倍，低于历史超过66%的时间区间，较历史最高点收缩超过75%！配置性价比突出。

那么现在，国防军工板块投资价值究竟几何？多数机构认为当前行业已处于拐点配置区域。

东吴证券指出，军工行业当前处于底部拐点配置区域，预计将分两个阶段发展：首先是整体超跌估值修复，其次是结构性分化和优选具备盈利支持的公司。上游配套环节将受益于增量资金的稳健配置，而下游总装环节将因大批增量订货和新型号试装贡献新增长曲线。央企军工改革红利也将加强军工权重受到众多增量资金的青睐。

浙商证券则是态度鲜明给出了国防军工12字核心逻辑：内生外延、内需外贸、军品民品。

（1）国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单大额预付”等催化下，企业运行效率也将持续提升。

（2）“外延”增长方向明确：国企改革持续深化，未来军工资产证券化/核心军品重组上市有望掀起新一轮高潮，关注军工集团重组进程。

（3）“民品外贸”将为增长提供动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求逐步崛起；国产大飞机/民用航空发动机相关民品自主可控也将提速。

由此我们可以看出，国防军工行业中各个细分领域景气度都较高，但是各个细分领域的内在逻辑却不完全相同。而且军工行业各类业务较为专业且神秘，对于普通投资者来说，想要研究个股的难度较大。

那么如何进行投资可以实现产业链全覆盖，同时又能降低资产的波动？

指数工具是一个理想的选择，而市面上可以满足条件的主流军工行业指数为中证军工指数，该指数兼顾海陆空三军的相关企业，基本可以实现一键买入全军工产业链的需求。

附指数前十大重仓股：

而从数据上来看，已有部分看好国防军工板块的资金提前行动，开始加码国防军工板块，以跟踪中证军工指数的国防军工ETF（512810）为例，该基金近期持续获得资金流入，份额一度创出近7年来的新高，最近虽然有所回调，但基金份额仍处于近7年来的高位。

风险提示：国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

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